廣發(fā)零售指數(shù)顯示行業(yè)仍處于景氣期
從GFRI變動(dòng)圖中可以看出，9月份零售行業(yè)指數(shù)較7、8月份大幅反彈，但增速略有下滑，降為36.85%，環(huán)比8月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。
零售三季度業(yè)績(jī)綜述—行業(yè)延續(xù)中報(bào)增長(zhǎng)，百貨盈利能力突出報(bào)告期行業(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)31.03%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31.83%。雖然毛利率由于結(jié)構(gòu)性調(diào)整略有下降，但我們認(rèn)為隨著行業(yè)集中度的提升，毛利率將呈現(xiàn)趨勢(shì)向上；人工成本、門店租金成本、水電費(fèi)等對(duì)利潤(rùn)侵蝕程度加劇，抵減了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提升所帶來的成果，而投資收益的大幅增長(zhǎng)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)加大；期間費(fèi)用率和凈利率相對(duì)穩(wěn)定。百貨行業(yè)盈利突出，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)39.91%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。重點(diǎn)跟蹤公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，南京中商[28.99 0.00% 股吧 研報(bào)]、老鳳祥[33.97 -0.03% 股吧 研報(bào)]、首商股份[12.61 0.64% 股吧 研報(bào)]、潮宏基[29.37 -1.38% 股吧 研報(bào)]、王府井[40.99 -0.94% 股吧 研報(bào)]等歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速均在40%以上。
近期行業(yè)、公司資訊及調(diào)研動(dòng)態(tài)
1、國(guó)務(wù)院決定明年起在上海試點(diǎn)增值稅改革；2、三部委發(fā)文要求做好擴(kuò)大消費(fèi)工作；3、商務(wù)部：將推動(dòng)建立網(wǎng)絡(luò)零售管理?xiàng)l例。電話會(huì)議：新華百貨[25.06 0.44% 股吧 研報(bào)]、步步高[24.94 -0.36% 股吧 研報(bào)]、文峰股份[19.38 -1.72% 股吧 研報(bào)]。
我們?nèi)匀蛔羁春冒儇浶袠I(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注：1、一二線城市中主要門店偏中高端定位的公司，主要包括友阿股份[21.95 0.55% 股吧 研報(bào)]、王府井、首商股份、廣州友誼[19.97 -1.04% 股吧 研報(bào)]；2、以珠寶銷售為主的潮宏基、老鳳祥；3、區(qū)域角度來看，我們認(rèn)為新華百貨明年增速將加快，且估值優(yōu)勢(shì)顯著，建議重點(diǎn)投資;其他可選標(biāo)的包括重慶百貨[41.45 -0.84% 股吧 研報(bào)]、文峰股份、友好集團(tuán)[13.29 0.68% 股吧 研報(bào)]和合肥百貨[19.50 -0.05% 股吧 研報(bào)]。成商集團(tuán)[10.60 0.38% 股吧 研報(bào)]主要關(guān)注公司春熙路太平洋[9.06 0.22% 股吧 研報(bào)]店的官司進(jìn)展，如果取得突破，將迎來較大投資機(jī)會(huì)。4、拐點(diǎn)型公司，我們重點(diǎn)推薦南京中商和步步高。
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